“我绝对是菲利普的热心读者，现在我把他推荐给你。”——沃伦.巴菲特
尽管投资生涯超过半个世纪，但菲利普·费雪真正投资的股票只有14支，其中德州仪器上涨超30倍，摩托罗拉上涨19倍。费雪是什么时候买入股票的呢？
上次我们学习了第一部分第四章“应该买入什么样的股票”，费雪告诉我们买入成长股，以最低的风险获得最高的利润。现在，我们开始学习第五章“什么时候买进股票”。
什么时候买入股票
如果买到了正确的股票，并且长时间持有，那么通常总会赚到一些利润，甚至说可以创造可观的利润。不过，如果要获取最大幅度的利润，那就必须考虑买卖时机的问题。
1、试图预测未来的经济走势是不可取的
费雪反对通过预测整体的投资环境来买入股票的做法，他认为这是愚不可及的。目前可以用来预测未来经济趋势的知识不甚充足，还不能将这种方法应用于实际操作。费雪说，预测未来经济走势就像是中世纪的炼金术一样，从一堆神秘的符咒中寻找出一些理论。他举例反复说明这是没办法做好的事。花费大量的精力来试图预测未来的经济周期和形势，往往徒劳无功。
我认同费雪大师的说法，我看了《投资最重要的事》，马克斯也是这样说的，预测经济周期的走势是十分困难的。在我们国家，经济学家们就为此对中国经济做出了各种预测，各有各的道理，然而就不知道哪个说的是对的，我们都知道现在中国经济处在衰退期，但这个过程会是多久呢，还有多少年经济会回暖，一年、两年还是几年？大家都没有一致的意见。大盘的预测也是一样的，谁能想到去年9月底这个时点A股会突然来了一次短暂的回升？如果要等到那时，就一个星期的时间，不一定来得及一下子重仓投入，很多个人和机构踏空了，而且也只是回升了20%。现在预测2025年中国经济会企稳回升，A股市场将迎来大牛市这种说法，我是不敢作出判断的。
菲利普.A.费雪
2、根据成长型企业本身的经营情况买入股票
费雪为我们梳理了企业研发新产品运行新工厂的情景路线图，在这个路线图中，我们可以找到好的买点。
企业新产品发展前期会投入较多的研发和销售费用，但其研发进度不会完全按照计划来实现，研发结果也有失败的时候，所以谈到购买普通股的买入时机，在开发新工艺方面最值得密切关注的地方，就在于企业全面进行商业化生产的工厂何时开始投入生产。
即使是采用原有工艺的新建设好的工厂，也需要一段试生产、试运行的时间，采用新工艺、新技术的，试产期所需要花费的时间会更多，通常需要一年半载。同时公司会花费资金加大对新产品的营销。正在做出上述努力的公司，其原有的产品的营业收入可能仍在继续增长，使得一般的普通持股者发现不了利润的流失。
而股市中现实的情况往往是，一家经营良好的公司，它的实验室正在研发一项好的新产品的消息一经传出，如饥似渴的买家就会蜂拥而至，从而将公司的股价推升至新的高位。试生产工厂运转成功的消息传出后，股价则涨得更高。费雪做了个有趣的比喻：正在运转的试生产工厂，就像在崎岖的乡间小路上以10公里的时速开着的车，而步入量产阶段的工厂，则犹如一辆在同样道路上以100公里的时速开着的车。
之后月复一月的生产过程中，商业化量产的工厂遇到的诸多困难慢慢都显现出来，各种超预期之外的费用支出使得利润大幅下降，工厂或企业运转陷入困境的消息此时传播开来，没有人能确定什么时候可以解决。原来如饥似渴买进的人变得悲观失望，从而大量卖出股票，使得股价下跌。这段困难时期持续得越久，股价跌得越多。最后工厂终于步入顺畅运营的好消息出现了，股价在此利好消息的刺激下连续反弹，但接下来的一个季度里，额外的销售费用导致利润进一步下滑，股价应声下跌到几年来的最低价位，而此时公司管理层犯下经营错误的消息也会在整个金融界传得人尽皆知。
当股价处在这个价位的时候，也许就是值得我们买进股票的时候。一旦在营销方面的巨大努力营造出了足够的销售量，工厂或企业获得了利润，那么接下来只要使用正常的销售努力往往就足以推动营业收入上升好多年。因为使用的是相同的技术，一座又一座的厂房可以以同样的方法建设起来，而且不必承担建设第一座工厂时那冗长的试生产期间发生的额外花费。此时公司规模已经相当的壮大，业务如日中天。
以上是费雪为我们描述的成长型公司本身经营常见的情形发展路线图，我几乎将这个过程全文摘录了，就是让大家仔细了解到这个过程，并确定合适的买点。虽然这是上世纪中叶美国的企业发展情形，但依然适用现今的成长型企业发展历程，即使有差别，也是大致相当的。通过这个历程，我们可以了解到，当成长型公司在开始走出第一座工厂那冗长的生产困难时期，我们应该在此时股价的低点区间买入股票。只有了解了利润数据表面下的深层动态，在利润爆发前和内在价值被重新定义前的股价低点提前买入，我们才能获取最大的收益。
费雪举例了美国氰胺公司和食品机械化学公司说明了买入的时机。美国氰胺公司通过精心管理、新建大型新工厂、推出市场前景非常好的新产品，从而获得持续的成长。食品机械化学公司通过建立起原机械产品外的化学工业，成功创造了一个重要的全新获利高峰。在它们未被大家普遍认可的情况下，买入其股票会获得高额的收益。费雪对这两个例子花费了较多的篇幅叙述，在此我就不累述了，有兴趣的朋友可以看书本原文。
除了新产品的推出和复杂的工厂正式开始运营，其他一些事情可能预示着买进优秀公司股票的良机已经来临。费雪通过举例说明，即使是杰出的公司也会偶尔犯错，只要能够短期内及时纠正，突如其来的问题只是暂时的，无伤基本面的麻烦总会解决。在公司出现问题的流言被夸大而导致股价暴跌到低点的时候，是我们买入的好时机。愿意深入去研究公司到底发生了什么事的人，可以在便宜的价格买到会上涨好几年的股票。后来巴菲特买入美国运通的案例正体现了这个理论的完美运用。
另外，如果公司通过投入较少的资金就可以改善工艺、提高效率，从而提高整体利润，那么在公司的获利能力提升反映到股票市场价格之前购买其股票，同样可以在正确的时间买到好股票。
3、关于买进时机的总结论述和买进的方法
总结上述例子和情况，好的投资标的都具有这样的特点：利润即将大幅改善，但对利润增加的预期还没有造成公司股票价格的大幅拉升，这样的情况出现时，就是这些适合于投资的公司处于好买点的时候。
除非遇上股票市场中出现大量投机性购买、市场热情高涨的奇怪年份，或者是连续出现重大的经济风暴来临的信号，投资者应该忽略对整体经济态势或股市趋势的一切猜测，一旦出现合适的买进机会，就应该投入适当的资金买入股票。
投资者不应该去猜测整体经济或者股市未来的发展方向，而应该发挥判断能力来较为准确地判断出他想买入的公司相对于整体经济会出现怎样的表现，这样从一开始他就具备了两个优势。首先，他把赌注压在了十分了解的事情上，而不是放在主要靠猜测的事情上。此外，他只根据买入法则而买入那些中短期获利能力出于某种理由将大幅提升的公司，这是他所得到的第二种支撑力量。如果经济保持良好的运行态势，则公司新显现出的获利能力最终会得到市场肯定之时，他所持有的股票会比一般的股票涨得多一些。万一运气不好，在大盘下跌之前不久买入了股票，这种新的获利能力也能阻止他的股票像其他股票一样出现大跌。
但是，大多数投资者的处境并不乐观，因为他们的股票并不是精挑细选出来的，也不是以低于目前的价格买入的。也许就是他们第一次用资金进行投资，或许他们以投资组合的形式持有债券和相对静态的非成长型股票，他们想在一段时间之后将这种投资组合转化为能带来更多收益的股票。如果这类投资者拿到了新的资金，或是在长期的经济繁荣和多年的股价上涨之后，想要转向投资成长股，那么他们不可以忽视可能出现经济萧条的风险。如果后来他们发现自己全部或大部分的资金在长期上涨后的高点，或是在大跌之前不久买进，那么他们将一筹莫展。
上述这个问题只要花些耐心就能解决。我们可以先买入股票建立少量的仓位，然后把握好进一步加仓买入的时机。我们要认真做好计划，几年之后，再将最后一部分可投资金投入进去，这样做即使市场在这段时间内出现了巨大的下跌，他们仍能保持一定的购买力，从而在跌势的底部趁机买进。如果股价没有出现下跌，而且先前买入的股票选得比较恰当，那么至少手中持有了一些涨幅可观的股票。
费雪认为影响股市的五种强大力量有五种，分别是当前的经济态势、利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、新发明和新技术对传统行业的影响力，这些影响是非常复杂和多样化的。而我们要采取最安全的做法，当你认为一家公司值得去投资时就放手去做，不要因为猜测而出现恐惧或贪婪的情绪，或者由于猜测而妄下结论，止步不前。
相关文章：
闻砚辞的小说人面桃花长相忆：无删减全文闻砚辞阮雾梨全文阅读04-16
阮雾梨闻砚辞：完结篇阮雾梨闻砚辞小说_阮雾梨闻砚辞：完结篇完结版阅读04-16
东胜公司素能提升小课堂发挥大作用04-16
看，荆楚足球少年正撒欢04-16
最新章节人面桃花长相忆新鲜出炉（阮雾梨闻砚辞）_人面桃花长相忆新鲜出炉阮雾梨闻砚辞最新章节04-16
阮雾梨闻砚辞完结版在线阅读_阮雾梨闻砚辞免费阅读全文最新章节列表_阮雾梨闻砚辞全集免费阅读_阮雾梨闻砚辞全文免费阅读无弹窗大结局04-16